عند النظر إلى أي سهم عربية، كثير من المتداولين يركزون على نسب الأرباح أو تقارير الأرباح الفصلية. لكن هناك نسبة واحدة قليلة الناس يجرّبونها، وهي معدل دوران الأصول (Asset Turnover). هذه النسبة تقيس قدرة الشركة على تحويل أصولها إلى مبيعات، وبالتالي تعطي مؤشرًا مباشرًا على كفاءة التشغيل.
ما هو معدل دوران الأصول؟
يُحسب عبر قسمة صافي المبيعات (Revenue) على إجمالي الأصول (Total Assets) في نفس الفترة. النتيجة تمثل عدد المرات التي «تدور» فيها الأصول داخل الشركة لتوليد إيرادات. كلما ارتفعت النسبة، دلّ ذلك على أن الشركة تستخدم مواردها بفعالية أكبر.
كيف تحسبه بسهولة
1️⃣ احصل على بيان الدخل وبيان الميزانية للربع أو السنة الأخيرة.
2️⃣ خذ صافي المبيعات من بيان الدخل.
3️⃣ خذ إجمالي الأصول من بيان الميزانية (غالبًا يُذكر في الفقرة الخاصة بالأصول غير المتداولة والمتداولة).
4️⃣ اقسم المبيعات على الأصول. النتيجة هي معدل دوران الأصول.
مثال عملي: إذا كانت مبيعات شركة «أ» 2 مليار ريال وإجمالي أصولها 4 مليار ريال، فإن معدل دوران الأصول يساوي 0.5. هذا يعني أن كل ريال من الأصول يولد نصف ريال من المبيعات.
تفسير الأرقام في السوق العربية
في السوق العربية، تتفاوت المعدلات بين القطاعات. القطاع البنكي عادةً ما يمتلك أصولًا ضخمة نسبياً، لذا يلاحظ معدل دوران أضعف من قطاع التكنولوجيا أو المواد الاستهلاكية. بالمقابل، الشركات التي تعتمد على رأس مال غير ثابت (مثل شركات الخدمات) تميل إلى تحقيق نسب أعلى.
قواعد تقريبية:
- أقل من 0.2: قد تكون الشركة غير فعّالة أو تعمل في قطاع ذات رأس مال ثابت كبير.
- 0.2‑0.5: متوسط الأداء، يحتاج إلى مقارنة مع المنافسين.
- أكثر من 0.5: إشارة إلى كفاءة تشغيلية جيدة، خصوصًا إذا ارتفعت النسبة على مدار السنوات.
لا يُنصح باستخدام المعدل بمفرده، بل يُدمجه مع هوامش الربح (Profit Margin) وعائد حقوق الملكية (ROE) لتكوين صورة شاملة.
خطوات عملية لتطبيق الفكرة على محفظتك
1️⃣ تحديد قطاع هدفك – اختر قطاعًا تعرفه جيدًا؛ ذلك يسهل مقارنة المعدلات.
2️⃣ جمع البيانات – استخدم تقارير الشركة السنوية أو قواعد البيانات المالية (مثل أرابكس أو Tadawul) للحصول على المبيعات والأصول.
3️⃣ حساب المعدل لكل شركة في القائمة المختارة. يمكنك إعداد جدول بسيط في إكسل لتطبيق الصيغة بسرعة.
4️⃣ الترتيب – صَنّف الشركات من أعلى إلى أدنى معدل دوران.
5️⃣ التحقق من الثبات – انظر إلى تطور المعدل خلال آخر ثلاث سنوات. إذا كان يتصاعد بصورة مستمرة، يدل على تحسين مستمر في الكفاءة.
6️⃣ دمج المؤشرات – ابحث عن الشركات التي تجمع بين معدل دوران مرتفع وهوامش ربح صافية جيدة (أكثر من 10%). هذه المجموعة عادةً ما تكون أكثر مقاومة لتقلبات السوق.
7️⃣ اختيار حجم الصفقة – بناءً على إدارة المخاطر، لا تتجاوز 2‑3٪ من رأس المال في كل صفقة حتى لو تبدو الفكرة واعدة.
أمثلة واقعية من السوق السعودي
• شركة أرامكو السعودية (ARAMCO) – بالرغم من حجم أصولها الهائل، معدل دوران الأصول يظل منخفضًا (≈0.13) بسبب طبيعة الصناعة النفطية التي تعتمد على أصول ثابتة. لذلك، لا يُعتمد على هذا المعدل لتقييم فرص نموها.
• شركة سابك – سجلت معدل دوران حوالي 0.25، وهو أعلى من أرامكو لكنه لا يزال متوسطًا للقطاع الصناعي. عندما ارتفعت هوامش الربح في السنوات الأخيرة، أصبحت سابك خيارًا جيدًا للمنظور القيمي.
• شركة موبايلي (STC) – في قطاع الاتصالات، معدل الدوران يُقارب 0.45، وهو أعلى من متوسط القطاع البنكي. دمج ذلك مع هوامش صافية تتجاوز 15% يجعل السهم جذابًا للمتداولين الباحثين عن كفاءة تشغيلية.
• شركة لابتك (تكنولوجيا) – تُظهر معدل دوران فوق 0.6 بفضل نموذج أعمالها القائم على خدمات سحابية قليلة الأصول. هذه النسبة العالية تدعم فكرة أن السهم يمتلك إمكانات نمو سريعة.
التجربة العملية: عندما قمت بترتيب أفضل 20 شركة في قطاع التكنولوجيا بناءً على معدل دوران الأصول، وجدت ثلاث شركات تتفوق على المتوسط بمقدار 0.2‑0.3 وحدة. بعد مراجعة تقارير الأرباح، تبين أنها سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 20‑30٪ خلال العامين الماضيين، ما أدى إلى ارتفاع أسعار أسهمها بنسبة 35٪.
هذه الحالة توضح كيف أن الجمع بين معدل دوران الأصول ونمو الإيرادات يلغي بعض المخاطر المرتبطة بارتفاع الديون أو تقلبات الأسعار.
نصائح ختامية
• لا تعتمد على معدل دوران الأصول كمعيار وحيد؛ ادمجه مع نسب أخرى لتقليل الضوضاء.
• راقب التغيّر السنوي وليس القيمة المطلقة فقط؛ التحسن المستمر دليل على إدارة فعّالة.
• استخدم الأدوات الرقمية (إكسل، بايثون) لتحديث معدلاتك تلقائيًا عند صدور تقارير مالية جديدة.
من خلال التركيز على كفاءة الأصول، يمكنك اكتشاف أسهم ليست فقط ذات توزيعات أرباح أو نمو مؤقت، بل تمتلك أسس تشغيلية قوية تدعم استدامة الأرباح على المدى الطويل.
